新報| 2014-10-03

報章| B09 | 投資人語| 先見之明| By 利高

博大綠澤逆市向好

港股近期表現欠佳，但滬港通如箭在弦，資金市仍在，個別有概念的股票有憧憬受追捧，其中博大綠澤（1253）週二收市報2.3元，升逾6%，成交配合，加上金英證券首次給予博大綠澤「買入」評級，指該股是港股中唯一的內地園林建設服務企業，目標價2.6元仍等於2015年預測市盈率10倍，仍然較內地A股同業平均數14倍有30%折讓。有「滬港通」明顯差價概念，估值吸引，抵買。博大綠澤屬半新股，今年7月上市，主力在中國各大城市做園林綠化專案，為客戶提供「一站式」園林景觀設計建設服務解決方案，包括設計及規劃、深化設計、建設、苗木培育及養護。

根據市場研究機構IPSOS報告估計，由2013至2017年間，內地園林建築服務行業的收入複合年增長率為11.8%，即由4,664億升至7,289億元人民幣；當中來自政府部門及私人機構的收入複合年增長率分別為10%及14%，跑贏內地每年約7%的經濟增長率，再跟先進發達國家相比，中國的人均綠地面積仍處於相當低水準，內地市場發展空間大。

金英首予買入評級

根據金英報告預期，博大綠澤2014至2016年純利屢創新高，今年純利按年增長109.5%，今明兩年的純利增長分別為40.85及25.8%。博大綠澤盈利增長強勁，主要因為集團所接新訂單的專案規模較大，其毛利率亦較高。金英估計，博大綠澤2014年新簽合約價值6億元人民幣，按年上升39.9%；2015及2016年將分別獲得7億及8億元人民幣的新訂單價值。博大綠澤市場定位理想，預計該集團在內地園林建設的一級資格將在明年上半年有望獲得政府批出，帶動在收入上升、市場佔有率增加，以及毛利潤持續提高的情況下，集團2014年至2016年純利複合年增長率高達54.8%，競爭力強，首予「買入」評級。